中科白癜风抗复发治疗 http://www.pfzhiliao.com/（记者吴春波）地产企业蓝光发展（.SH）的年立夏有点冷。5月5日，立夏，蓝光发展公司家族评级被投资评级机构穆迪从B1下调至B2，同时，穆迪将和骏顺泽投资有限公司所发行票据的有支持高级无抵押债务评级从B2下调至B3，该票据由蓝光发展提供无条件及不可撤销的担保，上述所有评级的展望仍为稳定。而在此之前，围绕蓝光发展拟售与融创中国的市场传言，已在4月27日的电话会上被该公司管理层澄清为“项目合作”。同时，该公司计划适时引入财务战略投资者以应对行业政策及金融调控。穆迪新闻稿文件截图被穆迪下调评级，年内需偿还债务.2亿元对于此次下调评级，穆迪副总裁、高级分析师杨昱颖称：“下调评级反映了蓝光发展的流动性缓冲削弱，原因是在中国信贷环境紧张及资本市场波动的情况下，未来12~18个月该公司有大量债务到期。”据介绍，未来12-18个月蓝光发展将有大量债务到期，包括超过亿元人民币的境内外债券以及亿元人民币的非标借贷。杨昱颖表示，如果蓝光发展未能通过现有融资渠道募集到相近金额的资金，则上述较大规模的到期债务将削弱该公司的流动性缓冲。记者注意到，评级下调也反映了穆迪预计蓝光发展趋紧的流动性将限制其支持当前运营规模的购地支出。穆迪预计年蓝光发展的合约销售将基本持平，原因是年内该公司有充足的可售资源，并计划产生更多内部现金来满足其债务融资和投资需求。年全年该公司的销售额可能会同比下降8%～10%至亿元左右，主要是因为其年土地储备逐步消耗。销售额下降将影响该公司未来1～2年的收入确认。穆迪预计未来12～18个月蓝光发展的债务水平将因监管严格调控而略有下降，但其收入将在过去1～2年合约销售增长的推动下实现温和增长。穆迪预计，蓝光发展较大的运营规模和改善的地域分布多样性将缓解地方经济和监管变化造成的潜在销售波动性。5月6日，彭博数据显示，蓝光发展旗下年1月份到期、票息8.85%的美元债，每1美元面值买价下跌约15美分至约57.5美分；年6月到期、票息11%的美元债券，每1美元面值买价下跌约12美分，至51.9美分。截至年3月底，蓝光发展有息负债合计.9亿元，包括国内债券规模为.3亿元、海外债券规模为10.5亿美元以及国内外信用债合计规模为.4亿元。同时，蓝光发展一年内到期的债务为.2亿元。与年底相比，虽然短期负债规模小幅下降，但有息负债规模增加了21亿元左右。业绩失速“卖子回血”偿债降档，制药、物业子公司先后被售蓝光发展于年在四川成都成立，并于年在上海证券交易所借壳上市。截至年12月末，其未售土地储备总面积为万平方米。财报显示，年度，蓝光发展实现销售金额.36亿元，同比增约2%；实现营业收入.57亿元，同比增长9.60%；实现扣非净利润为29.97亿元，同比下滑了10.70%；实现经营活动产生的现金流量净额-61.27亿元，同比上年由正转负。这也是蓝光发展年借壳上市以来首次扣非净利润负增长。而在年~年，其扣非净利润同比增幅均在35%以上，年则达到84.80%。地产行业融资监管三道红线方面，截至年底，蓝光发展资产负债率（扣除合同负债）为73.03%,净负债率为88.57%，现金短债覆盖比为1.06，踩线一条，居黄档。经营性现金流为负，这意味着蓝光发展年度无法依靠经营性现金来偿债，三道红线监管限制了其进一步融资的能力，“卖子”成为蓝光发展降低负债率的重要选项。年7月份，蓝光发展将其子公司迪康药业出售，交易价格为9亿元。今年2月底，蓝光发展转让港股上市子公司蓝光嘉宝服务64.62%的股份，距其上市不到一年半的时间，此次转让价款为约49.64亿元。为配合此次交易，蓝光嘉宝服务也将从香港联交所除牌。东北证券分析师王小勇认为，出售物业子公司将助力蓝光发展进一步实现降档。对于上述两项出售，蓝光发展副董事长、总裁迟峰4月13日表示：“从去年（年）开始，公司的战略就非常聚焦，专注于主业地产开发，其他都要做减法。”迟峰认为：“迪康药业价格卖得还不错，净资产增值率达到%。蓝光嘉宝的出售时间节点也非常好，在对的时间遇到了对的合作伙伴。”而对于这笔资金的用途，蓝光发展CFO欧俊明表示，短期来看将结合蓝光目前的负债结构以及“三道红线”的目标管理来平衡公司的直接融资，并且能够极大缓解蓝光目前的资金流动性。在经营毛利率方面，欧俊明表示，从公司目前新拿地的项目来看，未来毛利率很难再回到30%以上，从趋势上看，蓝光发展要确保实现20%~25%的毛利率区间。应对政策及金融调控，拟“引入财务战略投资者”梳理蓝光发展年报，记者发现，年度，蓝光发展房地产开发业务毛利率同比减少了5.61个百分点至21.06%。在该公司年报中列出的六大区域中，仅华北区域毛利率有所增长，其余区域均出现不同程度的下跌。跌幅最大的华中区域毛利率减少22.9个百分点至6.43%。同时，蓝光发展来自华中区域的营收则同比下跌68.34%至28.58亿元。营收和业绩失速之下，市场有传言称“蓝光发展或将出售股权与融创”、蓝光发展拟将上海运营总部撤回成都。而彼时也有消息称，融创中国正在洽谈一家“50强”房企的收并购，可能是蓝光发展。4月22日，蓝光发展回应表示，近期一些自媒体有关公司股权合作的描述严重夸大，消息不实，公司股权合作主要是项目层面。今年一季度，蓝光经营性现金流虽然转正，但只贡献了16.4亿元现金流，同期投资贡献了13.8亿元现金净额；因再融资困难，蓝光通过筹资获得现金的净额转为-55.9亿元。但在4月23日，依然有网友在股吧中发出疑问：融创是否会控股蓝光发展？某股吧网友留言截图蓝光发展4月28日晚间发布澄清公告，为应对房地产市场的政策和金融调控，控股股东蓝光集团会考虑在股权层面引入财务战略投资者，没有考虑出让上市公司的控制权，亦未签署相关协议。该公告同时表示，蓝光发展没有撤离上海运营总部的计划。而在此前一日，蓝光发展常务副总裁兼首席运营官杨武表示，这（引入财务战略投资者）主要是从全局出发提升经营，根本目的是保障公司的长期发展。此外，蓝光发展的股价表现也不尽如人意，已从今年1月初的4.45元/股下滑至5月7日收盘的3.88元/股。蓝光河南布局曝光，3个项目年新开工面积0平方米作为一家全国性房地产企业，蓝光发展直到年才进入河南，并在新乡平原新区发布其首个项目：蓝光·凤湖长岛国际社区。但有意思的是，在此后的发展中，蓝光发展在河南设立子公司的进度，远比其拿地开发房地产项目的进度要快得多。蓝光发展年年度报告显示，截至年底，该公司在河南投资设立置业公司25家，其中全资子公司7家，控股子公司16家，另有2家参股公司，主要分布在郑州、新乡、信阳、洛阳、漯河、开封、南阳等城市，其中仅在郑州投资设立的子公司就达到8家。而在年，该公司在河南投资设立置业公司数为12家。业内人士告诉记者，新注册更多置业公司可能与拿地有关，随着集中供地制度的实行，热门地块可能会在熔断价格后采取抽签的方式确定拿地企业，旗下置业公司越多拿地概率越大。项目开发方面，目前蓝光发展河南在建项目有9个，分别位于郑州市、新乡市、漯河市、洛阳市、南阳市和信阳市。其中在售项目7个，年度合计实现已销售（含已预售）金额36.58亿元，对应已售面积为46.22万平方米。其中洛阳钰泷府19#地和21#地合计已售金额14.42亿元，对应已售面积12.97万平方米，新乡平原新区凤湖长岛国际已售金额7.06亿元，对应已售面积11.88万平方米。但与其销售金额快步向前形成鲜明对比的是，到年底，蓝光发展9个项目已竣工面积均为0平方米，包括5个在建项目和4个新开项目。此外，记者还注意到，其中3个在建项目新乡市“新乡雍锦王府”“新乡凤湖长岛国际”，洛阳钰泷府21#地的年新开工面积均为0平方米。责编:陈玉尧
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总监:万军伟
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