市场与策略策略：业绩支撑，市场震荡向上事件：周二，市场走出V字形走势，沪市主板上涨0.71%，成交亿元，创业板上涨0.77%，成交.5亿元。点评：市场当前盈利持续好转，上涨有着较为坚实的基础。而目前整体点左右的位置，处于底部区间，对于外界的一些风险因素冲击，承受力较强。预计市场仍然将在一波三折的情况中持续震荡上行的走势。投资策略：保持定力，选择业绩增速高于市盈率的个股介入。市场：10月份减持减少六成，增持减少四成多事件：10月份沪深两市上涨，产业资本减持市值环比减少六成，为年内最低，而增持市值环比减少四成多，为年内最低，也是年5月份以来最低。点评：原限售股股东通过二级市场直接减持和大宗交易进行减持的家上市公司中，被减持市值最大的前五家上市公司分别为联创互联、东风股份、柳州医药、华东科技、中航机电，减持市值均在5亿元以上。公告被减持股数占总股本比例最高的前五家上市公司分别为万福生科、柳州医药、东风股份、新力金融、利尔化学，比例均在4%以上。被增持的94家上市公司中，被增持市值最大的前五家上市公司东风股份、廊坊发展、光大银行、利民股份、丽江旅游，增持市值均在3亿元以上。公告被增持股数占总股本比例最高的前五家上市公司分别为利民股份、丽江旅游、廊坊发展、宝光股份、东风股份，比例均在4%以上。行业与公司西藏药业（）：业绩表现抢眼，康哲入主后发展空间巨大事件：公司年前三季度实现营收4.9亿元，同比-59.3%；归母净利润1.2亿元，同比+83.4%；扣非后归母净利润1.0亿元，同比+.0%；经营性现金流量净额万元，同比-35.5%。点评：核心品种延续快速增长态势，依姆多并表显著增厚业绩。公司前三季度实现收入和利润同比增速分别为-59.3%和83.4%，净利润增速远超收入增速的主要原因在于年剥离本草堂后带来收入结构改变，进而导致毛利率提升了54.3个百分点。从单季度看，公司Q1-Q3实现扣非后净利润分别为0.2亿元、0.25亿元和0.57亿元，环比增长非常明显，主要原因在于：1）公司由康哲代销的新活素和诺迪康预计延续30%左右增长态势，即内生增速较快；2）依姆多从5月开始并表，前三季度预计贡献了1.3-1.5亿收入。整体上我们认为公司业绩有望进入加速状态。依姆多为现金牛品种，承接成熟海外销售网络，有望成为专利过期原研药对接平台。依姆多为抗缺血治疗的一线用药，在冠心病用药中占据重要地位，是阿斯利康旗下稳定现金流产品。公司在大股东的协助下已完成中国市场交接，海外市场正按计划进行，以承接海外成熟销售网络，为未来更多海外资产承接或战略合作打下坚实基础。在大股东的协助下，我们认为公司或将成为专利过期原研药承接平台。向大股东定增已二次反馈，康哲入主后想象空间巨大。公司拟向大股东等发行.4万股，融资13.6亿元，用于支付收购依姆多相关资产和补充流动资金。发行完成后，康哲医药及一致行动人将占股37.61%，林刚先生成为实际控制人，导致控制权发生变化。目前公司定增二次反馈已提交，基准价35.02元/股，由于最终定增价格不能低于发行日前20日交易均价的70%，则理论上发行日前20交易日均价50元/股为短期压制因素。考虑到目前发行进度，我们认为定增有望在年年初正式完成，康哲医药将成为大股东和单一实际控制人，考虑到康哲执行力极强，且拥有广泛的资源，预计公司未来发展想象空间巨大。盈利预测与投资建议。不考虑增发对股本的影响，我们预计-年EPS分别为1.28元、1.88元、2.26元，即未来三年将保持54%的净利润复合增长率。考虑到公司市值较小、估值较低、高成长、控制人变更想象空间巨大，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：产品销售或低于预期；外延式并购或低于预期；海外市场销售网络对接进度和效果或低于预期；汇率或波动过大。重要声明西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告仅供本公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行
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