地产十一郎
老孙又举起买买买的大旗，
只是，蓝光靠谱吗？。
继成功收购彰泰集团后，老孙又把目光盯向了蓝光。据说，房地产界十大未解之谜，首个就是孙宏斌到底有多少钱。有网友笑称：不管什么轮，到最后都是孙宏斌轮。也有传闻说老孙背后站着几位大哥，也是，要不怎么能这么狂飙？但具体是哪几位大哥，十一郎就不得知。谁知道的，别忘了后台告知下我。这次和收购彰泰不太一样的地方是，蓝光以光的速度做出“辟谣”，上午传闻流出，下午就有了蓝光对记者的回应：“近期一些自媒体有关公司股权合作的描述严重夸大，不实，公司股权合作主要是项目层面的合作，也是行业普遍现象”。究竟是不是夸大，十一郎试图与融创方面联系，但融创称具体情况不了解。也有消息称，从三月起，蓝光就一直在接触其他企业，其中还包括万科。看来，蓝光在卖掉物业板块后依然资金链紧张，不得不再次寻求买主。至于是卖某个板块业务，还是被收购，十一郎认为更大几率是“项目层面的合作”。毕竟，作为过去几年高歌猛进的黑马，曾经用三年时间从亿冲刺到亿规模，虽然近一两年有些动力不足，但基础实力还是在的。年蓝光迎来了它的高光时刻：借壳迪康药业上市，销售额从当年的亿猛增到年亿。之后不断发展多元化，形成“地产+医药”双轮驱动的业务布局，并实施全国化扩张“东进南下”战略，跑马圈地文旅项目；年10月，拆分物业板块蓝光嘉宝服务（.HK）赴港上市。“腰部房企”蓝光的故事，是这一轮周期里众多开发商狂飙突进的典型：他们踏准市场节奏、极致高周转、加杠杆扩规模。但在调控风暴下，蓝光形势急转直下。从肆意狂奔的黑马，到耷拉着脑袋的“求包养”，两年时间，耀眼的光环开始暗淡。相比于泰禾、华夏幸福的破产困境，蓝光虽尚未至此，但也是危机四伏了。三道红线之下，游戏规则变了，加上疫情的影响，年3月，蓝光面对即将到期的多亿负债，只好忍痛卖掉手里最好的资产蓝光嘉宝。4月20日，蓝光发公告该交割完成，蓝光创始人杨铿将所持的蓝光嘉宝服务65.04%的股份，卖给碧桂园服务，交易溢价30%左右，总价达到49.64亿元。交易完成后，蓝光仅剩下0.42%的内资股。这是一桩物业行业迄今最大的一笔收购案。据中指研究院数据统计，碧桂园服务、嘉宝服务在百强物业企业分别排名第1、第11位，后者在年刚斥资超7亿元完成17起并购案。十一郎不能说这笔交易谁赚谁赔了，只是为蓝光隐隐叫疼。按说，嘉宝出售后蓝光后应该可以撑一阵的，只是没想到，忍痛买子之后仍然传出大规模裁员、降价出售资产等自救行为。据说，蓝光今年的裁员比例高达30%，裁员名单不仅仅是新员工，许多老员工也未能幸免。在贱卖资产方面，也有知情人士表示，蓝光曾经引以为豪的青岛地王项目蓝光黑钻公馆，车位从27万降到了16万。在这次传出融创收购蓝光的消息里，有着这样的描述：“被收购的该房企年全年的销售刚刚千亿出头亿元，同比只增长了2%”，“该房企在年即将到期的短期债务总额，高达约亿元，但是手中的流动资金仅仅只有区区两百亿出头”……三道红线下，蓝光的财务数据的确让人担忧。自年借壳上市后，蓝光销售规模急剧膨胀，债务也水涨船高。从年末到年年中，蓝光有息负债规模分别为亿元、亿元、亿元、亿元、亿元，净负债率分别为90%、91%、%、80%、%。
红线压顶，为了降低负债率，蓝光首先想到的是粉饰数据。
在无奈出售资产的同时，用增加永续债、做大少数股东权益、增加联营合营公司股权投资等方式，从年年中至年末，在半年内，将净负债率大幅降至88.57%，现金短债比1.06，扣除预收款后的资产负债率为73.03%。
三条红线，踩中一条，剔除预收款后的资产负债率略高于70%。
表面的颜色好看了，并不代表里面的瓜瓤熟了。
各种粉饰之下，隐藏了大量的明股实债，蓝光的真实负债规模远远比财报呈现得更大。
永续债的确是个好东西，不计入负债而计入股东权益，颇受高杠杆扩规模的房企青睐。恒大、保利、绿城、雅居乐、融创等都是该产品的爱好者。
但它同时也因利率过高被称为“利润黑洞”。
年蓝光的财报上写着：永续债为21.51亿，永续债利息2.89亿。
同时，蓝光融资成本明显高于同等体量房企。
年至年，其融资成本分别为9.06%、7.19%、7.54%、8.65%。为此，蓝光一直在大量发债、借新还旧。
年，蓝光发行的多笔美元债，利率普遍高于10%，最高达到11%。
除了财务问题，近一两年，蓝光发展的遭遇多处“夹击”：
多元化业务遭遇滑铁卢、调控风暴降临的同时，蓝光内部管理层动荡不安，短短半年三任总裁级高管离职。
无奈的杨铿将次子杨武正推上董事会，兼任首席运营官。
这位去年刚满25岁、手持美国德雷塞尔大学金融本科学历和英国华威大学金融硕士学历的95后接班人，创下了业界最年轻房二代接班的记录。
金融硕士杨武正能否带领危如累卵的蓝光走出阴霾？老孙抑或郁亮，哪个会是这个曾经四川一哥的接盘者？我们拭目以待。
土拍再出新政！别再问我北京现在的房子还能不能买……
这次，姚劲波搞了一把自己
合肥太“狂”，枪打露头鸟了吧
碧桂园凭什么每年增10%？
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