风财讯作者
王婷婷
成都迪康大道这一头的蓝光发展，终究把那一头的迪康药业卖了。
隔街相望的这家“上市企业”，曾让蓝光发展眼馋了很久。
年创立的四川迪康药业，年已成功A股上市。
上市后的第五年，找了一个三八节，迪康药业搬去了成都高新西区，一条以它名字命名的道路旁。能有这样待遇的企业，至今都不多。
但资本市场总不缺“伤仲永”的故事。迪康药业年被st；年开始重组；年被蓝光成功借壳上市，高光过后依然营收平平、科研淡淡；年7月28日易主公告当日，一举将新东家拉跌停，汉商集团(.SH)至收盘未能打开封死跌停板。
直到7月29日开盘，汉商集团依然高低波动，变数不断；蓝光发展反倒低开高走，小幅上扬。
（汉商集团日K线）
有人说迪康被蓝光贱卖了、可惜了高估值的医药；有人却认为，迪康是一个烫手山芋，蓝光精力有限，汉商后市难测。
回顾迪康药业年至今的发展，分析汉商的策略、蓝光的成绩，风财讯试图找到答案。
另提一下，此次蓝光和汉商的交易，标的是迪康药业（主导生物医药业务），尚不明确是否涉及蓝光英诺（主导3D生物打印，其中迪康占股19.5%），二者构成“生命蓝光”，但变现程度不一。炒股的蓝光
看上了这只票壳，蓝光发展年开始介入迪康药业重组。
年借由法院拍卖，蓝光以3.3亿的低价，拿下迪康29.9%股权，成为大股东。年，通过迪康增发股票、购买蓝光和骏%股权，蓝光逐步注资入壳，并新增控下约35.7%的股份，一步步加大实控权。
这一次蓝光借迪康之手，发行股份巨大，经过一次减额，发行股数也超过6千万股。
此次募资的26.35亿元，有14.34亿元用于发展蓝光项目，借壳融资目的昭然若揭，毫不掩饰急切的心情。
虽然后来出现了“上市暂停”，但整个过程中蓝光靠“炒股”，也收获颇丰：
年-年蓝光低位入仓，当时迪康股价常跌，一度降至2.78元。
年-年蓝光不断减持，彼时迪康股价开始恢复，年一度因为高转送热炒，成为当年的头号妖股，最高涨幅逼近%。
一波操作，蓝光集团从迪康药业套现至少5亿。并且因为高转送，大股东多分得股份，实际持股量并未大幅缩水，可谓一石二鸟。
及至年蓝光集团成功借壳上市，并逐步完成对壳公司的%控制，蓝光在迪康药业上的投资表面上已经超过4亿（不计入彼时标的方的负债约亿），但考虑套现和融资变现，或许已经收回了成本。
化妆的汉商
在控股迪康药业的12年里，蓝光集团就仅仅是一个“炒股”的投资客？
很长一段时间里，杨铿可能并不这么想。
自提出”双轮战略“，将生命蓝光提到了战略层面，成立的蓝光英诺公司主导“3D生物打印”，迪康药业主导“生物医药”，构建了生命蓝光的二元核心。
-年蓝光的研发支出也逐年增加，共花费约2.63亿元，前后医药业务也有所发展，及至年末毛利率升至68.54%（-年在40%-48%)，是蓝光各项业务中也是最高的。
但就现实来讲，医疗是高门槛、慢收益产业。
迪康药业主打的“可吸收骨折内固定螺钉”、“可吸收膜”，以及其系统下的多项研究，包括“生物活性玻璃产业化”等，大多是在年前已完成构建或升级的。
蓝光虽先后和康裕建教授团队、张兴栋教授团队，牵手发展生物技术的创新升级。但有原蓝光人向风财讯透露，由于生物科技研究艰森，且起效期慢，蓝光和教授团队的合作程度并不深，实质合作时间也不长（虽然康教授曾入了股）。
尤其是3D生物打印，年后蓝光方面就没有做过的相关申报了。迪康药业的真实市场主力，依然是那有23项专利的个品种的剂型药品。
也就是说，迪康药业无论科研技术、业务能力，还是业绩水平，都难言优秀。
汉商集团，作为一家非医药起家、非健康主业的公司，目前主营业务依然为会展和零售（百货、购物中心、专业店等），它是跨界在医药板块真正做出突破，还是走蓝光的“炒股路数”，尚待观察。
但无论如何，对于正高调喊着“商业与大健康产业并行”口号的汉商集团。迪康药业在市场概念、板块估值上，算一张能用来“化妆”的好牌。
截止今日，医疗行业PE值58、PB值82，处于历史中间位。但如果相比只有4倍PE的地产开发、20倍PE的房产租赁，即使是40倍PE的房产服务行业，都有明显估值优势。
民生加银基金经理高松认为，医药行业是未来中长期的需求性、成长性行业。过去20年，医药板块有14年的涨幅居于中上游。虽然当前估值溢价率未超过年6月的高点，但创新药、医疗器械等细分板块的结构性机会，还是值得
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