公益慈善北京中科在行动 http://hunan.ifeng.com/a/20180327/6461888_0.shtml依靠年最后三个月的“神勇发挥”，蓝光发展（）最终“踩线”保住了千亿规模。而对于年度的整体表现，管理层用“公司年销售稳健增长，利润平稳释放”进行总结。但是，面对下降的业绩指标、小到可忽略不计的销售金额增幅以及卖资产回款以求“降档”等，都暗示着在其风光的背后，隐藏着不易察觉的艰辛。靠“神操作”冲上千亿规模在年的最后3个月里，蓝光发展完成了一项看似不可能完成的任务，就是在提高销售均价的前提下，仍然完成了冲击千亿规模目标任务。年，蓝光发展销售金额为.36亿元，受新冠疫情、宏观调控和行业周期等多重因素影响，销售增速放缓，销售金额同比增长2%。根据克而瑞数据，蓝光发展在年以.8亿元的销售金额，排名第33位，正式跨入“千亿俱乐部”。蓝光发展排名虽然下降了5个位次，但留在“千亿俱乐部”。只不过，蓝光发展的保级之路，颇为不易，同时也略显神奇。根据蓝光发展在年10月份发布的年1-9月经营情况简报，年1-9月，蓝光发展房地产业务实现销售金额.13亿元，销售面积为.96万平方米。这就意味着，在年剩下的三个月时间里，蓝光发展如同开挂般，迎来了一年中高光时刻。不仅让销售规模再次冲上千亿，而且还是在抬高价销售均价的前提下实现的。根据其发布的“年1-12月经营情况简报”数据显示，年1-12月，公司房地产业务实现销售金额约亿元，同比增长约2%；实现销售面积约万平方米，同比增长约10%。初步测算发现，在年四季度，蓝光发展实现销售金额约.87亿元，占全年的三分之一。另有数据显示，年最后三个月里，蓝光发展实现销售面积约.04万平方米，其销售均价为.50元/平方米，要比前三个季度.10元/平方米的销售均价高出近一成。在年四季度，大多数房企为了冲击全年销售任务，无一不是采用降价销售策略，但蓝光发展却反其道而行之。在提价的情况下，不仅完成了重返千亿规模的目标，还顺利完成了“保级”任务，实属“神操作”。增速明显下滑虽然蓝光发展“踩线”保住了千亿规模，但在悄然间，其增速却出现了下滑。根据蓝光发展近日发布的年年度报告，年实现营业收入.57亿元，同比年增幅9.6%，归属于上市公司股东净利润有33.02亿元，同比则下滑了4.53%。需要主要的是，这是蓝光发展近年来净利润首次出现下降。此外，年报数据还显示，年蓝光发展利润总额49.47亿元，同比下降11.51%；净利率8.56%，同比减少2.05%。但在此前数年，蓝光发展一直保持较高的增长态势。从年到年，蓝光发展房地产销售额的复合增长率达32.14%；营业收入的复合增长率达26.34%；净利润复合增长率更是达到82.41%。对于利润的下滑，机构认为主要受多方面因素影响。亿翰智库研报认为，影响因素主要有三方面：一是年车位销售占比提高，车位销售的利润率较低；二是结转了部分因调控导致的低利润项目；三是新冠疫情影响，蓝光发展部分项目复工和竣工出现延迟，计划竣工万平方米，实际竣工面积.32万平方米，竣工规模不及预期，影响营业收入的确认，进而影响了利润率。卖资产助力“降档”通过出售资产，蓝光发展成功实现“降档”，由之前的橙档成为黄档。所谓“三道红线”是指剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；净负债率不得超过%；现金短债比要大于1。“三道红线”全部触及为红档，触及两道红线为橙档，触及一道为黄档，在安全线之内为绿档。年，蓝光发展净负债率为88.57%，扣除预收款后的资产负债率为73.03%；期末公司预收款项.08亿元（含税），在手现金.43亿元，现金短债比1.06。对照“三道红线”相关指标要求，净负债率和现金短债比均达标，剔除预收款后的资产负债率略高于70%，为黄档企业。为成功实现降档，蓝光发展接连出售资产。年7月，蓝光发展将旗下的医药板块公司迪康药业以9亿元交易对价出售给湖北首富阎志旗下的汉商集团；年2月，又将物业公司蓝光嘉宝以49.64亿元的等值港元的价格进行转让，合计回笼资金近60亿元。虽然“降档”，但是蓝光发展的偿债压力并不轻。数据显示，年有息负债总额.44亿元，较年的.36亿元，增长了26.89%。而这，也意味着年新增了超过亿的有息债务。此外，年末短期有息债务总额.38亿元，较年末的.37亿元，增加了57.01亿元，增幅达27.62%。而短期债务一般要求在一年以内偿还，也就是说要在年全年偿还。然而，年蓝光发展的货币资金只是略高于短期有息负债，保障系数并不高。当然，蓝光发展似乎找到了应对之策，未来计划通过多方面策略实现管控负债优化财务结构，一是以长期负债替代短期负债，在不降低融资规模的情况下改善财务结构；二是通过经营性物业变现的动作增加现金流，保障财务安全。能否扛住短期偿债压力，蓝光发展确实有不少工作要做。
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